就在刚刚，特斯拉 2025 年第四季度财报会上，CEO 埃隆 · 马斯克宣布，最后一批 Model S 与 Model X 车型，将在下一季度正式停产。
"多少有些伤感，但确实到了该结束的时候。"马斯克的话语中带着一丝怀旧。这两款曾定义特斯拉高端形象、开启电动革命的功勋车型，最终让位于公司眼中更宏大、更艰难的未来。他宣布，弗里蒙特工厂的 S/X 生产线将被改造为 Optimus 人形机器人工厂，长期目标是每年生产 100 万台机器人。
同时，马斯克还表示，特斯拉的使命宣言已由此前的"加速世界向可持续能源的转型"修改为"构建一个惊人富足的世界"。
然而，告别经典与擘画未来的宏大叙事，无法掩盖财报上冰冷的数字。2025 年，特斯拉总营收 948.27 亿美元，同比下滑 3%，这是其近年来首次遭遇年度营收萎缩。
更触目惊心的是，归属于普通股股东的净利润（GAAP）仅为 37.94 亿美元，较 2024 年暴跌 46%。一场由"未来梦想"与"当下现实"构成的激烈撕扯，正在这家全球最具话题性的公司内部上演。
核心失速：汽车业务营收大跌 10%，转型阵痛加剧
下滑的核心，直接来自于曾无比坚挺的汽车业务。2025 年，特斯拉全球汽车业务营收 695.26 亿美元，同比骤降 10%。
背后的直接原因是交付量的滑坡。全年总交付量仅为 163.6 万辆，同比下滑 9%。其中，主力车型 Model 3/Y 交付 158.5 万辆，下降 7%。
而包括 Model S、X 及 Cybertruck 在内的"其他车型"交付 5.09 万辆，大幅下降 40%。曾经一经发布便引发市场轰动的 Cybertruck，产能爬坡进度，远未匹配其超 200 万预订量所承载的市场期待。
值得注意的是，市场此消彼长，特斯拉的竞争对手已快速逼近。2025 年，比亚迪以超过 226 万辆的销量，从特斯拉手中夺走了全球纯电动车销冠的桂冠。在中国及欧洲等关键市场，特斯拉正面临着本土品牌强劲的竞争压力，市场份额受到侵蚀。
欧洲汽车制造商协会的数据显示，2025 年特斯拉在欧盟、英国及多个周边市场的新车注册量同比下降 26.9% 至 238,656 辆。
长久以来，特斯拉依托软件生态、品牌溢价与规模化生产构筑的竞争壁垒，正面临价格战、产品生命周期更迭、行业激烈竞争的三重夹击。
停产 Model S/X，虽是特斯拉聚焦主力车型、优化资源的理性决策，却也折射出其在高端纯电市场，差异化竞争优势正在不断收窄的现实。
为此，马斯克才不得不做出停产 Model S/X 的决定，将弗里蒙特工厂的 S/X 生产线将被改造为 Optimus 人形机器人工厂。
意外支柱与未来赌注：储能稳盘，AI 吸金
颇具戏剧性的是，当汽车业务在聚光灯下承压时，马斯克叙事中长期处于"配角"位置的能源业务，却异军突起，成为财报中最大的亮点。
2025 年，特斯拉能源发电与储能业务营收 127.71 亿美元，同比暴涨 27%。储能部署量达到 46.7GWh，同比增长 49%。这块业务成为了至关重要的稳定器和现金流来源。2025 年，公司自由现金流 62.20 亿美元，同比大增 74%，其中储能业务的强劲利润功不可没。
如果说储能是"意外的现在"，那么人工智能、自动驾驶和机器人，则是马斯克决意倾尽所有购买的"未来"。这份决心在财报和电话会中体现得淋漓尽致：
巨额投资：2026 年资本支出预计将超过 200 亿美元，用于新建至少 6 个工厂（包括 Cybercab、Semi、Optimus 等）和扩展 AI 计算基础设施。公司同时宣布向马斯克旗下的 xAI 投资约 20 亿美元，以增强 AI 能力。
Robotaxi 加速：马斯克透露，目前在奥斯汀和湾区提供服务的 Robotaxi 车辆"已远远超过 500 辆"，并已在奥斯汀开始无安全员、无后车跟随的付费载客测试。他预测，未来 Cybercab（专用 Robotaxi）的年产量将是特斯拉其他所有车型总和的数倍，因为 90% 的出行只有一两人。
FSD 转型：FSD 付费用户接近 110 万（其中 70% 为一次性买断）。但公司宣布将完全转向订阅制，这短期内将影响汽车利润率，但意在获取长期、持续的软件收入。
Optimus 的野心：马斯克称将在几个月后发布能力"令人难以置信"的 Optimus Gen 3，并重申了年产百万台的目标。不过，他也承认当前 Optimus 尚未在工厂中实质性应用，仍处研发阶段，但坚信其长期将"显著推动美国 GDP "。
偏执的远见：垂直整合到芯片，一场生存豪赌
在电话会中，马斯克展现了一种超越商业计算的"偏执狂"式远见。他最大的担忧，竟是三四年后可能到来的芯片（尤其是内存）供应瓶颈，以及潜在的地缘政治风险。
"只有偏执狂才能生存，"他引用了英特尔传奇 CEO 安迪 · 格鲁夫的名言。为此，他惊人地提出，特斯拉可能需要自建一座整合逻辑芯片、存储芯片和封装的超级晶圆厂。"如果我们不这样做，我们将从根本上受到供应链的限制……坦率地说，不尝试是疯狂的。"
这种"偏执"贯穿于特斯拉的所有前沿布局：从美国独一份的锂精炼厂、阴极材料厂，到野心勃勃的太阳能电池计划，再到可能自建的芯片厂。马斯克解释，这一切都源于"绝望"——因为别无他人来做这些困难但关键的事。他甚至将中国视为未来在 AI 和人形机器人领域"强得可怕"的终极竞争对手。
1 月 15 日，特斯拉首席执行官埃隆 · 马斯克在社交平台宣布，特斯拉锂精炼厂现已投入运营。
这揭示了特斯拉豪赌的本质：它不仅是在赌技术路线，更是在赌一个完整的、自主可控的未来供应链。每一分下滑的当下利润，每一笔惊人的资本开支，都是在为这份"偏执的远见"缴纳昂贵的保险费。
编者按：特斯拉不再是以前那家车企
特斯拉这一年，过得那叫一个"冰火两重天"。
一边是"现在"的日子不太好过，看家的老本行——卖车，有点卖不动了，收入跌了，这是它头一回出现全年收入下滑。老将 Model S 和 X 也停产了，属于一个时代的结束。
另一边是"未来"的钱烧得越来越猛，但马斯克根本不管眼前困难，反而更疯狂地往储能、自动驾驶（Robotaxi）、人形机器人（Optimus）和 AI 芯片这些未来科技里砸钱，明年准备花的钱超过 200 亿美元。
这也让特斯拉陷入了双线作战的艰难局面：一边要在全球汽车市场，与比亚迪、丰田等巨头正面鏖战；一边还要攻克自动驾驶、人形机器人等全球范围内都尚无成熟落地方案的前沿科技。
这样两头承压的处境下，特斯拉到底能成为改变世界的行业巨头，还是因为步子迈得太大栽跟头，这份未知的结局，自然让所有人都忍不住持续关注。
( 本文仅为作者个人观点，不代表 DearAuto 立场。 )
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广东格林律师事务所李国勇律师
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